Как компании становятся публичными через IPO

В 2021 году на биржи США через процедуру IPO вышли более 440 компаний, SPAC в этой цифре не учитываются. Акции только 38% из них в этом году торгуются по ценам выше цен размещения. Самый внушительный объём средств в рамках IPO привлёк производитель электромобилей Rivian Automotive — почти $12 млрд.

 

Получение средств для дальнейшего развития — основная цель, которую преследуют компании, когда принимают решение выпустить акции для публичной продажи. Однако, чтобы участники рынка были готовы вложить деньги в проект, недостаточно иметь привлекательную бизнес-идею и хорошую деловую репутацию. Руководству компании придётся провести большую работу, чтобы доказать широкой публике компетентность своей команды и продемонстрировать готовность бизнеса к дальнейшему росту. 

 

Как бизнес готовится к первичному выпуску акций? Давайте разберем процедуру по шагам. 

Процесс IPO (Initial Public Offering) — первичного публичного размещения акций, для приобретения их неограниченным кругом лиц, принято разделять на несколько этапов.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЙ ЭТАП IPO

Самая длительная фаза — может занимать от полугода до трёх лет. Такое время требуется компаниям, чтобы провести аудит бизнеса и привести его ключевые параметры в соответствие к требованиям регулятора. 

Оцениваются:

Предварительный этап требует привлечения множества экспертов: юристов, аудиторов, бухгалтеров, маркетологов, финансовых и информационных специалистов. В команду проекта могут пригласить руководителей, имеющих опыт подготовки компаний к IPO. 

Результатом этапа должно стать решение управленческой команды выходить на IPO или выбрать иной способ привлечения средств.  Если выбор в пользу IPO, компания привлекает андеррайтеров и переходит к следующим шагам.

Фонд Veligera Capital предпочитает отбирать для Pre-IPO инвестирования компании, которые находятся на раннем этапе подготовки, когда о предстоящем выходе на биржу ещё не стало известно широкой публике. Такой подход позволяет избежать ажиотажа на рынке и получить справедливую, выгодную для инвесторов, цену на акции.

ПОДГОТОВИТЕЛЬНЫЙ ЭТАП

На подготовительном этапе одна из главных ролей принадлежит андеррайтеру. Как правило, это инвестиционный банк или страховая компания. Обычно над IPO работает несколько андеррайтеров. Они помогают оценить риски и выбрать подходящую стратегию. 

 

Перед компанией и андеррайтерами стоят следующие задачи:

ОСНОВНОЙ ЭТАП

В рамках основного этапа проводится сбор предварительных заявок на приобретение акций. На их основании андеррайтер делает вывод, сколько акций и по какой цене готовы купить инвесторы. Крупные покупатели получат возможность приобрести бумаги до начала торгов. Преимущественное право выкупа акций есть и у самого андеррайтера, после размещения акций он может их перепродать. 

 

Если спрос на акции превышает предложение, андеррайтер и руководство компании решают, как поступить:

Только после того, как будут распределены акции по предварительным заявкам, открываются торги.

ЗАВЕРШАЮЩИЙ ЭТАП

Финальным  этапом IPO является листинг — начало обращения ценных бумаг на бирже. 

ПОСЛЕ IPO

Для инвесторов, которые не планируют долго оставаться в числе акционеров после выхода на IPO, важно знать о наличии или отсутствии локап-периода. Этот параметр определяется самим эмитентом. Во время локап-периода, который длится от 3 до 6 месяцев, Pre-IPO-инвесторы, владельцы и менеджмент компании не могут продавать свои акции. Такие меры принимаются, чтобы не дать крупным инвесторам возможность существенно повлиять на рынок, например, наводнить его акциями. 

С каждым годом получать доход непосредственно в момент выхода компаний на биржу становится сложнее. В 2021 году, по данным NASDAQ, в среднем в первый день торгов акции росли на 34%, в трети случаев в конце первого дня акции продавались ниже цены размещения.  

Pre-IPO-инвесторов меньше беспокоят изменения цен на бирже в дни начальных торгов. Гораздо выгоднее войти в быстрорастущую компанию на шаг или на два раньше: до анонса IPO или даже на предыдущем раунде финансирования. Когда инвестиционная цель и время входа в проект выбраны верно, к началу торгов оценка компании уже вырастет кратно, а незначительные колебания на бирже не окажут существенного влияния на доход Pre-IPO-инвесторов.